（以下内容从东吴证券《金融产品跟踪周报：权益ETF系列：关注结构变化，行情可能临近变盘点》研报附件原文摘录）投资要点A股市场行情概述：（2025.7.7-2025.7.11）主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（2.99%），中证1000（2.36%），创业板指（2.36%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（0.23%），北证50（0.41%），上证50（0.60%）。风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：小盘价值（2.71%），小盘成长（2.31%），巨潮小盘（2.15%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘价值（-0.18%），中盘成长（0.40%），国证价值（0.44%）。申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：房地产（6.12%），钢铁（4.41%），非银金融（3.96%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：煤炭（-1.08%），银行（-1.00%），汽车（-0.41%）。A股市场行情展望：（2025.7.14-2025.7.18）观点：关注结构变化，行情可能临近变盘点。本周整体赚钱效应较好，大部分指数都获得了正收益率。但市场的轮动速度极快，不少标的涨跌持续性较弱，因此本阶段选择持有待涨可能会比追逐热点的体验感更好，月度宏观模型7月份评分为-5分，代表模型预测7月份风格上可能大盘价值相对占优，同时万得全A指数则可能在7月份出现一定的调整。日频宏观模型本周仍然是持有信号，但相关数据如果进一步延续本周的表现，则有可能在下周周内触发拐点信号。技术择时模型则显示，当前万得全A指数风险度为99.89，综合动量分数为74.86，表明万得全A仍然趋势良好，但相对位置可能有些偏高。同时在时间维度上，近期大盘逐渐步入业绩预告期，我们可以持续关注业绩预告后相关标的的表现情况。因此大盘指数后续走势，短期我们认为仍然保持看涨观点，但可能行情临近变盘点，可能会出现结构性的震荡，例如近期相对高位的银行发生一定的震荡调整，相对低位的食品饮料小阳线持续上涨。我们建议关注相对低位的板块和标的，具体结果可以参考择时模型相关数据库。港股方面，可以持续关注AH溢价指数表现的影响（截至2025年7月11日，技术择时模型中AH溢价指数的风险度为11.03，存在反转上涨的可能），近期可能出现A股阶段性强于港股的情况。基金配置建议：根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现相对震荡的行情，结构性行情仍然会持续涌现。因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。
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