近期，穆迪、惠誉等国际评级机构上调多家中资银行信用评级，同步调整国内银行业整体展望，引发市场高度关注。
对此，招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼在接受《中国经营报》记者采访时指出，宏观层面的系统性风险缓释为评级上调打开了空间，而个体层面的资产质量夯实、拨备筑牢及资本补充则提供了支撑，二者缺一不可，共同驱动此次国际评级机构的集体正向行动。
宏观基本面持续改善筑牢评级上调根基
据悉，惠誉国际信用评级有限公司（以下简称“惠誉评级”）上调了兴业银行（601166.SH）和浦发银行（600000.SH）由政府支持驱动的发行人主体评级。惠誉评级认为，必要时政府为其提供及时支持的可能性有所增强。同时，惠誉评级上调了五家中型中资银行的生存力评级，分别为兴业银行、浦发银行、招商银行（600036.SH）、中信银行（601998.SH）和光大银行（601818.SH）。
惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如表示，相较于短期盈利表现，生存力评级更看重银行内生信用基础与风险抵御能力。本次获得生存力上调的五家中型中资银行，近年持续压低风险偏好、收缩表外业务、提升经营透明度，有效夯实资产质量、资本储备与流动性融资空间，为评级上调提供了内生支撑。
穆迪评级发布最新中国银行体系展望——《中国银行体系展望：稳定的运营环境和盈利能力支撑展望上调至稳定》指出，将中国银行体系的展望从负面调整为稳定。随着银行业在降低存款成本方面更加自律，净息差的收缩幅度将被控制在较小范围内，盈利能力也将趋于稳定。由于存在新增不良贷款的风险，信贷成本可能会持续高企。同时，若市场利率上行，投资收益仍将面临波动。随着贷款增速放缓，资本状况将保持基本稳定。在支持性的货币和财政政策环境下，银行业的资金来源和流动性仍将保持充裕。
一系列集中上调动作的背后，宏观基本面改善是不可忽视的底层支撑。邮储银行（601658.SH）研究员娄飞鹏指出，国际评级机构同步上调银行评级，首要源于国际机构对我国宏观经济长期发展趋势认可度提升。同时，国内银行业资本补充持续落地、资产质量持续改善，共同构成评级上调基础。
董希淼表示，穆迪评级将国内银行体系展望由“负面”上调至 “稳定”，惠誉评级将银行业前景从“恶化”调整为“中性”，核心依托国内持续政策托底与经济稳步修复，通缩压力缓解、房地产下行势头趋稳、私人部门债务扩张放缓共同推动行业信用环境修复。但宏观环境改善仅为评级上调打开空间，个体银行自身经营韧性才是评级上调核心支撑，如浦发银行、兴业银行依托系统重要性提升、地方政府支持力度增强获得上调；招商银行、中信银行、光大银行主动收缩影子银行业务、下调风险偏好，资产透明度与长期生存能力显著提升。
而市场普遍存在疑惑：行业净息差持续收窄、短期利润承压，为何评级反而迎来上调？上海金融发展研究实验室特聘研究员王润石指出，本次评级上调核心驱动力并非银行短期经营大幅改善，而是市场前期悲观预期全面修复。历经两年地方债务化解、房地产存量风险持续出清，海外市场对中国经济“硬着陆”的担忧显著降温，评级机构下调银行板块整体风险折价。从个体层面看，行业不良率持续下行、拨备覆盖率稳步回升，风险抵补能力持续增强。更为关键的是，国有大行、核心股份制银行获得中央层面明确显性信用支持，系统重要性银行信用底盘依托国家信用背书形成强力支撑。
王润石补充道，评级机构的评估框架也发生了根本性调整。过去评级体系侧重银行盈利增速，当前核心评估长期生存韧性。一方面，行业息差下行拐点逐步显现，存款重定价落地叠加监管严控高息揽储，负债端成本下行速度快于资产收益率回落，行业盈利最困难阶段大概率已经过去。另一方面，银行业加速降低息差依赖，财富管理、资管、数字化降本增效拓宽收入来源，只要资本充足率、资产质量保持稳定，短期息差收窄不会形成致命冲击。
马太效应持续强化大行与中小银行分化格局加剧
国家金融监督管理总局发布的2026年一季度银行业保险业主要监管指标数据显示，截至一季度末，银行业金融机构本外币资产总额494.7 万亿元，同比增长 8.0%。商业银行不良贷款余额3.7万亿元，较上季度末增加1742亿元；不良贷款率1.51%，较上季度末上升0.02个百分点。
受访专家表示，2026 年国内银行业整体呈现“业绩筑底、结构分化”特征，行业运行保持稳定，但头部大行、优质区域中小银行、尾部地方性银行经营走势将持续拉开差距，行业“马太效应”进一步强化。
针对2026年全年盈利修复节奏，王润石认为，作为“十五五” 开局之年，2026年国内货币政策维持适度宽松，信贷投放有望企稳；负债端成本红利逐步释放，净息差大概率在2026年年内触底，行业营收、利润将逐季小幅回暖，但修复力度温和，难以出现强势反弹。收入结构转型成为银行核心分水岭，单纯依靠存贷息差的机构经营压力持续加大，财富管理、资管、托管等中间业务占比更高的银行抗周期优势凸显。兴业银行一季度财富管理中间业务收入同比增长17.5%，正是行业转型的典型信号。而整体行业修复并不均衡，头部大行和优质区域城商行、农商行盈利改善速度更快，尾部中小银行仍将长期底部承压。
在行业分化层面，娄飞鹏表示，大型银行依托系统重要性地位、多元化收入结构、畅通资本补充渠道，将持续获得政策倾斜，经营稳定性更强；中小银行普遍面临区域资产集中风险、资本补充渠道狭窄、负债成本刚性等多重约束，经营压力持续凸显。
针对行业K型分化现状，娄飞鹏建议：大型商业银行加快综合化、国际化布局，作为服务国家战略、大型企业核心金融力量；全国性股份制银行打造公司、零售、金融市场特色业务，构筑差异化竞争优势；中小银行回归本土、深耕普惠小微，依托区域场景形成竞争力。同时，强化质量效益指标，建立金融机构主业、治理、差异化发展动态评估机制，将评价结果与监管评级、业务牌照准入挂钩，对中小银行小微投放弱化规模考核、强化质量要求。
王润石进一步拆解两类银行发展赛道差异：大型银行是行业稳定 “压舱石”，存款储备丰厚、资产配置渠道多元，在资产荒、存款搬家环境下持续吸纳资金，负债成本持续下行；叠加高股息、低估值优势，持续吸引社保、保险等长线资金增持，估值支撑稳固，国家重大战略信贷投放也主要依托大行落地，政策红利充分释放。中小银行发展高度绑定属地经济活力，长三角、珠三角等经济活跃区域的城商行、农商行依托本地政务、民生场景沉淀客户，仍具备突围空间；而经济欠发达地区、缺乏差异化特色的尾部中小银行，将持续承受存款流失、优质资产稀缺、息差收窄三重挤压，经营压力与估值折价持续扩大。整体来看，大型银行核心优势在于经营确定性，中小银行发展上限取决于区域经济与特色业务布局。
“总体来看，息差下行压力边际减弱、资本缓冲持续累积、国内流动性保持充裕，大中型银行具备充足空间对冲宏观负面影响，但经济欠发达地区小型区域性银行尾部风险仍客观存在。”薛慧如认为，中长期银行业信用分化态势将持续拉大。大中型银行拥有广泛客户基础、低成本融资渠道，主动压低风险偏好，叠加多年不良处置、监管改革落地，风险抵御能力持续提升，资产质量与盈利韧性更强。部分经济欠发达地区的小型地方银行客户基础薄弱、风险管控偏激进，资产质量与盈利波动更大，表外业务、不良分类透明度不足，叠加区域经济、股东背景约束，公司治理水平参差不齐，资本补充渠道受限，内生信用改善面临长期挑战。
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